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融通基金:A股暴跌 淡化指数重视优质个股

时间:2017-01-16 17:05:48来源:搜狐基金

原标题:融通基金:A股暴跌 淡化指数重视优质个股

  今日(1月16日),创业板指数再度下跌3.64%,已延续八连跌。创业板指数收于1830.85点,创2016年以来新低。市场将创业板大跌归咎于IPO加速,据统计,2016年,248家企业成功IPO,募集资金1596.50亿元,IPO募资规模为5年内最大。今年以来,已有24家公司拿到IPO批文。

  融通基金认为,2017年以来,部分投资者预期IPO会降速,而上周五又有10家公司拿到了批文,从上周五创业板大跌可以看出市场预期落空。监管思路目前仍延续“放IPO,收再融资”,市场将其解读为变相的注册制。这使得中小创,尤其次新股的调整十分明显,同时也使新股上市后涨停板过快打开,降低了打新基金收益率,引起部分资金的抛压。

  融通新能源基金经理付伟琦认为,在2017年,从4000点上方跌到1800点的创业板,以及更广泛的成长股依然不具备系统性机会。但与此同时,在投资者系统性减配成长股的思路和行为下,我们观察到有一批内生增长良好的成长股,2017年市盈率已经下降至20-35倍之间,对应未来2年复合增速在20-50%之间。从中期看,股票的价值体现在其微观基本面的变化,市场风格的变化只会阶段性影响股票的估值波动。而对内生增长较好的个股来说,20-35倍的估值属于偏低的位置,已经进入风险收益比较高的状态,是我们的重点配置方向。

  付伟琦表示,新股加速发行被市场解读为“类注册制”,这对资本运作类个股将产生系统性的摧毁作用。资本运作一直是A股的一类重大投资逻辑,甚至是过去三年最为主流的逻辑,但在IPO加速的背景下,壳资源将不再稀缺,“乌鸡变凤凰”的期权价值缓慢下降。

  付伟琦认为,未来的并购重组,大概率将出现在大公司对中小公司的整合,实现行业经营效率的进一步提升。质地将成为投资的核心考量因素,专业机构的定价权将不断增强,公司品质导致的估值分化将不可避免。整体来看,“2017年将是A股迈向成熟过程中的‘系统性估值收缩与结构性估值分化’的起点,淡化指数、淡化板块、重视优质个股是最具性价比的投资策略。”

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